朝鲜纯祖年间，民间幻术师李焕以“空杯取水”、“无翼而飞”等绝活闻名八道。他的演出讽刺贪官、同情百姓，深受市井喜爱，却也因此被宪司逮捕，作为“乱党”送入宫廷，在御前表演以谢罪。王命他表演最精彩的“幻蝶”魔术，即从空箱中变出数百只彩蝶。李焕在表演中，将蝴蝶翅膀染成了百姓因苛税而流下的“血泪色”，全场哗然。世子感动于他的胆识，暗中保下他性命，要求他留在宫中教授自己真正的魔术。李焕发现，世子学魔术并非为了娱乐，而是想利用舞台幻术，在太后大寿当晚，将一封揭露外戚贪腐的万言书藏入寿桃之中，当众呈上。李焕面临抉择：帮他，则魔术师干政，死路一条；不帮，则百姓继续饿殍遍野。最终，他设计了一个惊天幻术——让一块巨大的寿桃在众人眼前凭空消失，而替换上的是那封血写的万言书。但消失的寿桃去了哪里，只有李焕一个人知道。
将魔术与政治讽喻结合的别致古装片。虽然套用了爱情悲剧的外壳，但内核是对“表演”本身的思考——当权者的仁政是表演，魔术师的幻术反而是真心。最后一场寿宴大戏，机关算尽，将东方式的悲壮美学发挥到极致。
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